Dynamik bei Fusionen und Übernahmen im Gesundheitswesen

Ohne Vertrauen, kein Geschäft!

Das Motto von Caspar van der Geest lautet: "Ohne Vertrauen kein Geschäft! Er verfügt über mehr als 15 Jahre Erfahrung bei M&A-Transaktionen im Gesundheitswesen. Bis 2020 hat JBR 14 Kauf- und Verkaufstransaktionen im Gesundheitssektor begleitet.

Das Team hat kürzlich den Healthcare Cooperation Monitor veröffentlicht. Er enthält den vollständigsten Überblick über Fusionen und Übernahmen/Beteiligungen im niederländischen Gesundheitssektor im Laufe der Jahre. Seit 2012 pflegt JBR den Monitor sorgfältig und stellt ihn Gesundheitseinrichtungen, Geschäftsführern, Regulierungsbehörden und Mitarbeitern des Gesundheitssektors zur Verfügung.

Wir sprechen mit Caspar über Transaktionen, Trends und Entwicklungen.

Sie und Ihr Team haben sich in den letzten vier Jahren mit Transaktionen im Gesundheitswesen beschäftigt.

Wie lautet die allgemeine Schlussfolgerung?

"Nach dem Einbruch im Jahr 2020 kam es 2021 zu einer starken Erholung. Man könnte argumentieren, dass die Pandemie anfangs eine Verlangsamung verursachte und sich dann sogar beschleunigte. Der verstärkte Fokus auf das Gesundheitswesen hat auch zu einer erhöhten M&A-Dynamik geführt.

Während privates Beteiligungskapital in der Mundpflege eher die Regel als die Ausnahme war, ist eine Zunahme von PE auch in den anderen Segmenten des Gesundheitswesens zu beobachten. Bei Transaktionen, die dem NZA-Fusionstest für das Gesundheitswesen unterliegen, liegt der Anteil von PE insgesamt bei etwa 60 %. Der Anteil in den anderen Segmenten ohne Mundpflege ist von 17 % im Jahr 2018 auf über 40 % im Jahr 2021 gestiegen.

Zu den wichtigsten Transaktionen gehören natürlich der Verkauf von Bergman Clinics an Triton und der Verkauf von Equipe Zorgbedrijven an Nordic Capital. Doch der Eintritt ausländischer Unternehmen in den niederländischen Gesundheitsmarkt begann schon früher. Dies betrifft nicht nur PE, sondern auch große Strategen und börsennotierte Institutionen wie Korian, Orpea und DomusVi. Diese Parteien sind hauptsächlich im Bereich der Pflegeheime tätig und haben in den letzten Jahren mehrere Pflegeunternehmen wie Stepping Stones, Compartijn und Martha Flora gekauft.

Die Corona-Pandemie hat auch dazu geführt, dass die psychische Gesundheitspflege stärker in den Mittelpunkt rückt. Im Bereich der psychischen Gesundheit ist eine Konsolidierung im Gange, die insbesondere durch Mentally Better ausgelöst wurde. Auch in diesem Segment erwarte ich in den nächsten Jahren viel Dynamik, wobei auch hier zunehmend innovative Versorgungskonzepte und die Digitalisierung im Vordergrund stehen. Damit verschiebt sich der Fokus von den klassischen Anbietern hin zu Newcomern, die E-Health-Lösungen anbieten und tatsächlich einen Absatzmarkt suchen."

Gesamtzahl der Transaktionen im Gesundheitswesen, aufgeschlüsselt nach NZa-Gesundheitssegmenten. Klicken Sie auf das Bild, um es zu lesen

Welche Trends und Entwicklungen beeinflussen die Transaktionen?

"Der Trend zur Überalterung manifestiert sich in vielen Formen. Ein Beispiel dafür ist der Mangel auf dem Arbeitsmarkt. Auch der Gesundheitssektor ist mit strukturellen Engpässen konfrontiert. Das Versprechen, dass E-Health die gestiegene Nachfrage befriedigen kann, hat sich noch nicht erfüllt und wird bestenfalls teilweise erfüllt. Wir stehen erst am Anfang der Alterungswelle, wenn es um die Nachfrage im Gesundheitswesen geht. Eine große Gruppe wird in den nächsten Jahren 75 Jahre und älter werden, und damit wird auch der Bedarf an Pflege entsprechend steigen. Länger zu Hause zu leben liegt im Trend, aber aufgrund der Größe der Gruppe der älteren Menschen und der Zunahme von Krankheiten wie Demenz steigt auch die Nachfrage nach neuen Wohn- und Pflegeheimkonzepten.

Anbieter, die in diesen Segmenten innovative Lösungen anbieten, die die Effizienz und die Qualität der Versorgung steigern, können aus der Perspektive von Fusionen und Übernahmen mit großem Interesse rechnen.

Die Digitalisierung von Versorgungspfaden wird derzeit von vielen kleinen Parteien durchgeführt. Viele Transaktionen in diesem Segment bleiben dem Radar der NZA verborgen, da diese Parteien oft nicht meldepflichtig sind. In dieser Ecke erwarte ich in den kommenden Jahren eine verstärkte M&A-Dynamik. Dies gilt auch für die IKT-Anbieter im Gesundheitswesen".

Gibt es ein bestimmtes Segment oder bestimmte Segmente, in denen viele Transaktionen stattfanden?

"Mundpflege ist seit Jahren das Segment mit der größten Anzahl von Transaktionen. Auch im Jahr 2021 war dieses Segment mit 89 von insgesamt 213 Transaktionen eindeutig das größte. Gefolgt von der Langzeitpflege mit 32 Transaktionen. Und die fachärztliche Versorgung und die psychiatrische Versorgung, beide mit 22 Transaktionen im Jahr 2021. In der stationären Pflege rechne ich in den nächsten Jahren mit einer geringeren Anzahl von Transaktionen. Zum einen, weil sich bereits mehrere größere private Anbieter einem Strategen angeschlossen haben, zum anderen, weil sich einige große Strategen bei Übernahmen zurückgehalten haben."

Geht es bei Transaktionen im Gesundheitswesen um Konsolidierung?
Und gibt es noch andere (weichere) Gründe/Werte für eine Transaktion?

"Die Gründe für Fusionen und Übernahmen sind vielfältig und unterscheiden sich je nach Segment. Mengenaggregation und Größenvorteile sind in jedem Segment von Bedeutung. Eine zentrale Plattform mit festen Kosten, die mit zunehmendem Volumen effizienter wird. Leider wird dieses Versprechen nicht immer eingelöst.

Kleinere Organisationen haben es schwer, ihre Unabhängigkeit zu bewahren, da der regulatorische Druck und die strengeren Einkaufskriterien von Krankenversicherungen, Pflegediensten und Kommunen zunehmen. Der Beitritt zu einer größeren Partei bietet dann oft eine Lösung.

Hinzu kommen die bereits erwähnten Gründe wie die Digitalisierung und der klassische Grund wie das Erreichen des Rentenalters für Unternehmer im Gesundheitswesen."

Können Sie etwas über die Prognosen für die nächsten 3 (oder 5) Jahre sagen?
Welche Transaktionen hat JBR in den letzten Jahren im Gesundheitssektor getätigt, die zu den Trends passen?

"JBR hat in den letzten Jahren mehrere Transaktionen in den meisten Segmenten des Gesundheitswesens durchgeführt und war an der strategischen Wachstums- oder Schrumpfungsagenda von öffentlichen und privaten Gesundheitsdienstleistern beteiligt.

JBR mindestens 15 Jahre Erfahrung im Gesundheitswesen vorweisen können. Mehrere Entwicklungen haben dem Markt immer wieder eine neue Dynamik verliehen, wie z. B.:

• Der Übergang von Haushaltshilfen zum WMO
• die Einführung von ZBCs
• die Neugestaltung der AWBZ
• Verlagerung der Betreuung in der dritten und zweiten Zeile auf die Zeilen darunter
• neue Finanzierungsregeln für E-Health
• Reform der psychischen Gesundheitsfürsorge, usw.

Beispiele für diese Pfade sind:

• Verkäufe verschiedener Gesundheitsdienstleister und Gesundheitslieferanten
• mehrjährige Akquisitionsunterstützung bei einem großen ausländischen Gesundheitsdienstleister
• Restructuring einer VVT- und WMO-Organisation
• Portfolioprobleme und strategische Leitlinien für öffentliche und private Gesundheitsdienstleister
• Einen vollständigen Überblick finden Sie unter: jbr.co.uk/references.

Können Sie sagen, dass die Internationalisierung des Gesundheitswesens in vollem Gange ist?

"In vielen Ländern um uns herum hat die internationale Konsolidierung bereits stattgefunden. In den letzten Jahren sind die Niederlande zunehmend in das Blickfeld internationaler Private-Equity-Firmen und großer Strategen gerückt. So sind beispielsweise die größte ZBC (Bergman-Kliniken) und der größte private GGZ-Anbieter (Mentaal Beter) in ausländische Hände gelangt. Die größte Kinderbetreuungseinrichtung ist nach einer Zeit ausländischer Beteiligung bei Onex wieder in niederländischer Hand (Waterland Private Equity). Die Frage ist übrigens, ob das wirklich einen Unterschied macht.

Ich erwarte nicht, dass die Internationalisierung des Gesundheitsmarktes in den kommenden Jahren abnehmen wird.

Die Innovationskraft der Niederlande bietet auch die Möglichkeit, neue, hier entwickelte Konzepte im Ausland einzuführen. Ich erwarte daher, dass sich der Schwerpunkt zunehmend auf Anbieter innovativer Versorgungskonzepte wie digitalisierte Versorgungswege, Telemedizin und Monitoring, Diagnostik usw. verlagern wird. Klassische Anbieter, die vor allem viel Pflegekapazität zu bieten haben, werden weiterhin gefragt sein. Allerdings denke ich, dass die Blütezeit nach dem unsicheren Beginn dieses Jahres mit steigender Inflation, hohen Fehlzeiten und zunehmendem Druck auf die Erschwinglichkeit und Finanzierbarkeit nachlassen wird. Umso mehr gilt es, gerade in diesen Zeiten einen klaren strategischen Kurs einzuschlagen, unabhängig davon, ob er sich in einer konkreten M&A-Agenda niederschlägt oder nicht."

Können Sie mehr über die Umfrage JBR im Gesundheitswesen erzählen?

"Der Healthcare Cooperation Monitor bietet den umfassendsten Überblick über Fusionen, Übernahmen und Beteiligungen im niederländischen Gesundheitssektor. Durch die Hinzufügung von Teilsegmenten und die Bewertung zusätzlicher Kriterien bietet diese Übersicht mehr Einblick (bis hin zu jeder einzelnen Transaktion) als andere Übersichten und Veröffentlichungen.

Seit 2010 verfolgt JBR akribisch die Ergebnisse und stellt sie den Gesundheitseinrichtungen, Direktoren, Vorgesetzten und dem Gesundheitspersonal zur Verfügung.

Ausgangspunkt für den Forschungsbericht sind die von den Gesundheitseinrichtungen angekündigten und von der NZa (Niederländische Gesundheitsbehörde) genehmigten Transaktionen im Gesundheitswesen."